试述三大货币政策工具及其特点。

正确答案：
(1)存款准备金政策
①存款准备金政策是指中央银行在法律所赋予的权利范围内,通过规定或调整商业银行交存中央银行的存款准备金比率,以改变货币乘数,从而控制商业银行的信用创造能力,间接地控制社会货币供应量的政策措施。
②存款准备金政策的主要内容包括:a.规定存款准备金比率;b.规定可充当法定存款准备金的资产种类;c.规定存款准备金的计提基础;d.规定存款准备金比率的调整幅度。
③该政策作用过程是:当中央银行提高法定存款准备金比率时,一方面增加了商业银行应上缴中央银行的法定存款准备金,减少了商业银行的超额存款准备金,降低了商业银行的贷款及创造信用的能力;另一方面,法定存款准备金率的提高,使货币乘数变小,从而降低了整个商业银行体系创造信用和扩大信用规模的能力,其结果是社会的银根紧缩,货币供应量减少,利率提高,投资及社会支出相应缩减。反之,过程则相反。
④存款准备金政策对于市场利率、货币供应量、公众预期等都会产生强烈的影响,这既是它的优点,也是它的缺点。
(2)再贴现政策
①再贴现政策是中央银行通过制定或调整再贴现利率,来干预和影响市场利率以及货币市场的供给和需求,从而调节市场货币供应量的一种金融政策。
②再贴现政策内容包括两方面:一方面是再贴现率的调整;另一方面是规定何种票据具有向中央银行申请再贴现的资格。
③其作用过程是:当中央银行认为有必要紧缩银根,减少市场货币供应量时,就提高再贴现率,使之高于市场利率,这样就会提高商业银行向中央银行再贴现的成本,于是商业银行就会减少向中央银行借款或贴现的数量,使其准备金缩减。商业银行就只能收缩对客户的贷款和投资,从而减少市场货币供应量,使银根紧缩,市场利率上升,社会对货币的需求也相应减少。反之,过程相反。
④再贴现政策运用的效果:a.能影响商业银行的资金成本和超额准备,从而影响到商业银行的融资决策,使其改变贷款和投资行为;b.能产生告示性效果,从而影响到商业银行和社会大众的预期;c.能决定对谁开放贴现窗口,可以影响商业银行的资金运用方向,还能避免商业银行利用贴现窗口进行套利行为。
⑤再贴现政策的缺陷:a.中央银行在使用这一工具控制货币供应量时处于被动地位;b.再贴现率只能影响利率的总水平,而不能改变利率结构;c.再贴现政策缺乏弹性,再贴现率经常调整,会使商业银行和社会公众无所适从,不能形成稳定的预期。
(3)公开市场政策
①公开市场政策是指中央银行在金融市场上公开买卖各种有价证券,以控制货币供应量,影响市场利率水平的政策措施。
②其作用过程是:当金融市场上资金缺乏时,中央银行通过公开市场业务买进有价证券,这实际上相当于投放了一笔基础货币。这些基础货币如果流入社会大众手中,则会直接地增加社会货币供应量;如果流入商业银行,会使商业银行的超额准备金增加,并通过货币乘数作用,使商业银行的信用规模扩大,社会的货币供应量成倍数增加。反之,当金融市场上货币过多时,中央银行就可卖出有价证券,以减少基础货币,使货币供应量减少,信用紧缩。
③与前两种政策相比,公开市场政策优越性十分明显,表现在:a.主动性强;b.灵活性高;c.调控效果平缓、震动性小;d.影响范围广。

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