某公司息税前利润为600万元，公司适用的所得税税率为25%，公司目前总资金为2000万元，其中80%由普通股资金构成，股票账面价值为1600万元，20%由债券资金构成，债券账面价值为400万元，假设债券市场价值与其账面价值基本一致。该公司认为目前的资本结构不够合理，准备用发行债券购回股票的办法予以调整。经咨询调查，目前债务利息和权益资本的成本情况如表1所示。
表1　债务利息与权益资本成本　　要求：
　　（1）填写表1中用字母表示的空格。
　　（2）填写表2公司市场价值与企业加权平均资本成本（以市场价值为权重）中用字母表示的空格。
表2　公司市场价值与企业加权平均资本成本　　（3）根据表2的计算结果，确定该公司最优资本结构。

正确答案：
(1)根据资本资产定价模型:K_s=R_f+β×(R_m-R_f);
A=6%+1.3×(16%-6%)=19%;B=(20.2%-6%)÷1.42+6%=16%;
C=(22%-1.6×16%)/(1-1.6)=6%;D=6%+2×(16%-6%)=26%。
(2)完整的公司市场价值与企业加权平均资本成本如下表所示。
其中:E=净利润/股票资本成本=(600-400×8%)×(1-25%)/19%=2242.11(万元);
F=债券市场价值+股票市场价值=400+2242.11=2642.11(万元);
G=8%×(1-25%)=6%;
H=A=19%;
I=6%×15.14%+19%×84.86%=17.03%;
J=净利润/股票资本成本=(600-1000×14%)×(1-25%)/26%=1326.92(万元);
K=1326.92+1000=2326.92(万元);
L=1000/2326.92=42.98%;
M=1326.92/2326.92=57.02%(或1-42.98%=57.02%);
N=14%×(1-25%)=10.5%;
O=D=26%;
P=10.5%×42.98%+26%×57.02%=19.34%。
(3)由于负债资金为400万元时,企业价值最大同时加权平均资本成本最低,所以目前的结构为公司最优资本结构,不需调整。

解析： 暂无解析