D企业长期以来计划收购一家上市公司（以下简称“目标公司”），其当前的股价为18元/股。D企业管理层一部分人认为目标公司当前的股价较低，是收购的好时机，但也有人提出，这一股价高过了目标公司的真正价值，现在收购并不合适。D企业征求你对这次收购的意见。与目标公司类似的企业有甲、乙、丙、丁四家，但它们与目标公司之间尚存在某些不容忽视的重大差异。四家类比公司及目标公司的有关资料如下：
　　要求：
　　（1）如果目标公司是一家拥有大量资产，并且净资产为正值的上市公司，分析当前是否应当收购目标公司（采用股价平均法）。
　　（2）如果目标公司是一家连续盈利，并且β值接近于1的上市公司，分析当前是否应当收购目标公司（采用修正平均法）。
　　（3）如果目标公司是一家销售成本率较低的服务类上市公司，分析当前是否应当收购目标公司（采用修正平均法）。（计算结果保留小数点后两位）
　　（4）分析市盈率、市净率、市销率三种估价模型的优点和局限性。

正确答案：
(1)目标公司属于一家拥有大量资产、净资产为正值的上市公司,但类似公司与目标公司之间存在某些不容忽视的重大差异,故应当采用修正的市净率模型计算其价值,具体如下表所示。
其中,实际市净率=每股市价÷每股净资产;修正的市净率=实际市净率÷(预期权益净利率×100);目标公司每股价值=修正平均市净率×目标企业预期权益净利率×100×目标企业每股净资产。
本题根据类似公司的每股价值取平均值求目标公司每股价值,目标公司每股价值=(16.2+16.2+18+27)÷4=19.35(元)。
结论:目标公司的每股价值19.35元超过目前的股价18元,所以收购是合适的。
(2)目标公司属于一家连续盈利,并且β值接近于1的上市公司,但类似公司与目标公司之间存在某些不容忽视的重大差异,故应当采用修正的市盈率模型计算其价值,具体如下表所示。
修正平均市盈率=可比公司平均市盈率÷(平均预期增长率×100)=21.58÷(7×100)=3.08;
目标公司每股价值=修正平均市盈率×目标公司增长率×100×目标企业每股收益=3.08×5%×100×0.9=13.86(元)。
结论:目标公司的每股价值13.86元低于目前的股价18元,所以收购是不合适的。
(3)目标公司属于一家销售成本率较低的服务类上市公司,但类似公司与目标公司之间存在某些不容忽视的重大差异,故应当采用修正的市销率模型计算其价值,具体如下表所示。
修正平均市销率=实际市销率/(预期营业净利率×100)=1.03/(4.89%×100)=0.21;
目标公司每股价值=修正平均市销率×目标企业营业净利率×100×目标企业每股收入=0.21×5.29%×100×17=18.89(元);
结论:目标公司的每股价值18.89元超过目前的股价18元,所以收购是合适的。
(4)市盈率、市净率、市销率三种估价模型的优点和局限性(缺点):

解析： 暂无解析