已知：某企业为开发新产品拟投资1000万元建设一条生产线，现有甲、乙、丙三个方案可供选择。
　　甲方案各年的净现金流量如表1所示。
表1　　乙方案的相关资料为：在建设起点用800万元购置不需要安装的固定资产，同时垫支200万元营运资本，立即投入生产。预计投产后第1到第10年每年新增500万元营业收入，每年新增的付现成本和所得税分别为200万元和50万元；第10年回收的固定资产余值和营运资本分别为80万元和200万元。
　　丙方案的现金流量资料如表2所示。
表2　　若企业要求的必要报酬率为8%，部分资金时间价值系数如下：
　　要求：
　　（1）计算乙方案项目计算期各年的净现金流量；
　　（2）根据表2的数据，写出表中用字母表示的丙方案相关净现金流量和累计净现金流量（不用列算式）；
　　（3）计算甲、丙两方案的包括建设期的回收期；
　　（4）计算（P/F，8%，10）和（A/P，8%，10）的值（保留四位小数）；
　　（5）计算甲、乙两方案的净现值指标，并据此评价甲、乙两方案的财务可行性；
　　（6）如果丙方案的净现值为725.69万元，用等额年金法为企业做出该生产线项目投资的决策。

正确答案：
(1)①初始的净现金流量=-800-200=-1000(万元);
②第1到10年各年的营业现金流量=营业收入-付现成本-所得税=500-200-50=250(万元);
③终结点的回收额=80+200=280(万元),第10年的现金净流量=250+280=530(万元)。
(2)A表示丙方案第五年的税后现金净流量,A=税后利润+折旧=182+72=254(万元);
B表示丙方案税后现金净流量的合计数,B=1790+720+18+280-1000=1808(万元);C表示前四年累计的税后现金净流量,C=-500-500+(172+72+6)×3=-250(万元)。
(3)甲方案包括建设期的回收期=1+1000/250=5(年);丙方案包括建设期的回收期=4+250/254=4.98(年)。
(4)(P/F,8%,10)=1/(F/P,8%,10)=1/2.1589=0.4632;(A/P,8%,10)=1/(P/A,8%,10)=1/6.7101=0.1490。
(5)①NPV_甲=-1000+[250×(P/A,8%,6)-250×(P/A,8%,1)]=-1000+250×4.6229-250×0.9259=-75.75(万元);
②NPV_乙=-800-200+250×(P/A,8%,10)+(280+250)×(P/F,8%,10)=-1000+250×6.71014+530×0.4632=923.03(万元);
由于甲方案的净现值为-75.75万元,小于零,所以该方案不具备财务可行性;因为乙方案的净现值大于零,所以乙方案具备财务可行性。
(6)①乙方案等额年金=923.03×0.1490=137.53(万元),乙方案永续净现值=137.53/8%=1719.13(万元);
②丙方案等额年金=725.69×0.1401=101.67(万元),丙方案永续净现值=101.67/8%=1270.88(万元);
所以,乙方案优于丙方案,应选择乙方案。

解析： 暂无解析