某“以大代小”煤矸石发电技改项目贷款 基本情况: 1、借款人概况。借款人成立于2002年,注册资本24000万元,其中HP集团出资12000万元,占50%;EP集团出资7200万元,占30%;其他股东出资4800元,合计占20%,主营电力生产、电力供应、电力建设及设备检修。控股股东HP集团注册资本120亿元,主要从事电源及与电力相关产业的开发、投资、建设、经营和管理等。HP集团在全国各地共有10多家分公司,目前运行及在建可控发电装机容量3823万千瓦,其中火电占75%,水电占25%;拥有百万千瓦以上电厂9家。截至上年末,HP集团总资产950亿元,总负债650亿元,净资产300亿元,资产负债率68%,流动比率77%,速动比率71%,上年度实现销售收入300亿元,利润总额10亿元。借款人第二大股东EP集团成立于1996年,是S省发电公司工会和职工入股组建的企业,注册资本8000万元,其中发电公司工会出资400万元,占5%,其余为43名职工出资7600万元,占95%,该公司经营范围为煤炭、建材、金属材料的加工销售。截至上年末,EP集团总资产17000万元,总负债6000万元,资产负债率35%,流动比率150%,速动比率148%,上年实现销售收入12500万元,利润总额70万元,当年经营活动产生的现金净流量170万元。截至目前,借款人资产总额35000万元,其中流动资产4600万元,固定资产29000万元;负债总额21000万元,其中流动负债5500万元,长期负债15500万元,资产负债率60%。该公司为新组建的项目公司,尚未开展生产经营活动。借款人基本账户开在S银行,目前有银行贷款20500万元,其中S银行短期流动资金贷款5000万元,其他银行中期流动资金贷款15500万元。 2、项目情况。本项目是在拆除S省发电公司原有1400平方米主厂房和4×2.5万千瓦小机组基础上,新建2×135MW循环硫化床发电机组,进行“以大代小”煤矸石发电工程改造。项目可研报告已上报国家有关部门待批,国家环境保护总局已批复项目环境影响报告书。项目设计年燃煤量为40万吨,煤矸石47万吨,项目所在地区有丰富的煤炭资源,借款人已与供煤、供煤矸石单位签订协议。项目电源接入系统方案和并网方案分别经S省有关部门批复同意。项目已于上年8月开工,改造期计划17个月,第一台机组预计当年10月投入试运行,12月开始发电,第二台机组预计2005年3月底开始发电。 项目总投资为10亿元,其中固定资产投资9.7亿元,资金来源为借款人自筹2.3亿元,申请银行贷款7.4亿元(其中S银行3.9亿元,其他银行3.5亿元);流动资金投资600万元,借款人自筹200万元,申请银行贷款400万元。项目资本金比例24%,资本金主要来源于各股东投入的注册资本,其中HP集团以S省发电公司可用于本项目的建筑物、交通运输系统、热力设备等实物资产和现金出资1.15亿元,EP集团以实物和现金出资6900万元,其他股东以现金投入。截至目前,资本金实际到位2亿元。评估测算项目经营期内年新增销售收入23000万元,利润总额7500万元。本项目的还贷资金来源为企业固定资产折旧、摊销和税后净利润。按约定贷款期限12年,综合偿债保证比为1.1。 3、市场情况。S省电力供应经过“九五”期间的电源建设已得到了好转,但电源结构性矛盾仍然十分突出:一是由于调节性能差的水电机组比重过大,导致电网丰枯期出力悬殊,丰枯、峰谷矛盾突出;二是小火电机组比重过大,10万千瓦及以下的火电机组占火电总装机的57%,能源利用率较低,污染严重,环保压力日益增加。根据S省“十五”电力发展规划,到2005年底,全省发电装机规模将达到2300万千瓦,其中水电1500万千瓦、火电820万千瓦;全省社会用电量将达到870亿千瓦时。从发电利用小时看,2003年火电发电小时为4600小时,本项目主要在枯水期和平水期发电,评估按机组年利用小时数为4000小时取值。从上网电价看,2003年S省平均上网电价为0.238元/千瓦时(不含税,下同),可研预测2003年至2010年期间S省新建火电上网电价为0.278-0.316元/千瓦时。本项目评估按平均上网电价为0.238元/千瓦时取值。 4、担保情况。本项目贷款建设期由HP集团提供连带责任保证,经营期采用电费收费权质押担保。 简述有利条件及风险因素。
发布日期:2021-01-28
正确答案:
一、有利条件分析。借款人控股股东HP集团综合实力雄厚,可以在资金、技术、管理等方面为本项目提供支持。本项目采用循环流化床煤矸石发电技术,改造后既能达到国家环保要求,又能缓解地区电网电力紧张的局面,有利于保障地区电网安全运行。项目所在地煤炭资源比较丰富,原料供应有一定保障。且本项目是采用以原煤和煤矸石混合为主要燃料的洁净煤发电技术,与常规燃煤发电机组相比,其燃料成本相对低廉,且在税收上享受增值税减半征收的优惠政策。本项目是在原有发电机组基础上进行“以大代小”工程改造,可充分利用原有的设备和厂房以降低成本。经测算,项目平均单位造价仅为3496元/千瓦,比一般新建火电机组低12%左右,具有一定的成本优势。
二、风险因素分析。一是借款人股东之一EP集团系由S省发电公司工会和职工入股组建的,由于股东涉及到电力系统职工持股电力企业问题,不符合国资委、国家发改委、财政部联合下发《关于继续贯彻落实国务院精神暂停电力系统职工投资电力企业的紧急通知》(国资改革[2003]37号)文件精神,且目前国家正在对电力系统职工持股电力企业问题进行清理,在有关政策进一步明确之前,对本项目新增贷款存在一定政策风险。二是国家明令禁止建设的单机13.5万千瓦以下的火电机组,本项目总装机容量虽已达到13.5万千瓦,但装机规模偏小,虽然项目以资源综合利用和环保为由获得立项,但项目可研报告尚未得到国家有关部门批准。若今后国家继续清理整顿电力市场,本项目存在被清理的风险。三是S省电网水电比重较大,本项目主要在枯水期和平水期发电,可能造成机组出力不足,影响发电利用小时。根据规划,S省2003-2005年新开工电源项目装机容量3000万千瓦,其中上年已开工1000万千瓦。由于本项目单机规模和总装机规模均偏小,随着S省“十五”、“十一五”期间多座具有年调节能力的大中型水电站相继建成投产,电力供应大幅增加,当地电力市场竞争将进一步加剧,加上国家已明确对电力企业职工持股的电力企业不得给予价格和上网电量方面的优惠,本项目未来发电小时数和相应的上网电量能否保证有较大的不确定性。四是HP集团虽然具备担保能力,但其明确表示不愿为本项目贷款提供全程担保,最多只能提供建设期担保,而项目经营期以电费收费权质押担保方式目前无明确的法律依据。本项目还贷期较长,项目抗风险能力相对较弱,如没有可靠的第二还款来源作保证,银行贷款面临较大的风险。
解析:
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