某投资建设项目的财务评价基础数据如下：1．项目计算期5年，其中建设期1年，运营期4年。2．项目建设投资5000万元，其中2000万元为项目资本金，其余为贷款；贷款在建设期内均衡发生，年利率为6%；建设期利息用资本金偿还，在4年运营期内每年还本750万元。3．流动资金2000万元，全部在建设期末投入，其中1000万元为贷款，年利率也为6%；运营期每年付息，本金在运营期末一次偿还。4．项目每年的折旧费为1125万元，固定资产余值在计算期末回收。5．项目运营期内每年的营业收入为5200万元（不含增值税销项税额），经营成本为3000万元（不含增值税进项税额），营业税金及附加费为80万元，企业所得税率为25%，项目业主要求的资本金投资基准收益率为12%。6．假定所有现金流量都发生在各年年末，忽略固定资产进项税的抵扣。[2009年真题]问题1．分步计算各年的利润总额。2．按照对项目资本金现金流量表的要求，计算各年的净现金流量以及项目资本金财务净现值，判断其财务上的可接受性，并简要说明理由。（分步列出计算式，计算过程及结果数值均保留两位小数）

正确答案：
1.利润总额=营业收入-总成本费用-营业税及附加+补贴收入。
总成本费用=经营成本+折旧费+摊销费+建设投资贷款利息+流动资金贷款利息。
建设期贷款利息=(3000÷2)万元×6%=90万元。
计算期第2年建设投资贷款利息=3000万元×6%=180万元。
计算期第2年流动资金贷款利息=1000万元×6%=60万元。
计算期第2年总成本费用=(3000+1125+180+60))万元=4365万元。
计算期第2年利润总额=(5200-4365-80)万元=755万元。
计算期第3年建设投资贷款利息=(3000-750)万元×6%=135万元。
计算期第3年流动资金贷款利息=1000万元×6%=60万元。
计算期第3年总成本费用=(3000+1125+135+60)万元=4320万元。
计算期第3年利润总额=(5200-4320-80)万元=800万元。
计算期第4年建设投资贷款利息=(3000-750×2)万元×6%=90万元。
计算期第4年流动资金贷款利息=1000万元×6%=60万元。
计算期第4年总成本费用=(3000+1125+90+60)万元=4275万元。
计算期第4年利润总额=(5200-4275-80)万元=845万元。
计算期第5年建设投资贷款利息=(3000-750×3)万元×6%=45万元。
计算期第5年流动资金贷款利息=1000万元×6%=60万元。
计算期第5年总成本费用=(3000+1125+45+60)万元=4230万元。
计算期第5年利润总额=(5200-4230-80)万元=890万元。
2.按照对项目资本金现金流量表的要求,
净现金流量=现金流入-现金流出;
现金流入=营业收入+补贴收入+回收固定资产余值+回收流动资金;
现金流出=项目资本金+建设投资本金偿还+建设投资利息偿还+流动资金本金偿还+
流动资金利息偿还+经营成本+营业税及附加+所得税;
所得税=利润总额×所得税税率。
计算期第1年现金流入=0。
计算期第1年现金流出=(2000+1000)万元=3000万元。
计算期第1年净现金流量=(0-3000)万元=-3000万元。
计算期第2年所得税=755万元×25%=188.75万元。
计算期第2年现金流入=5200万元。
计算期第2年现金流出=(750+180+60+3000+80+188.75)万元=4258.75万元。
计算期第2年净现金流量=(5200-4258.75)万元=941.25万元。
计算期第3年所得税=800万元×25%=200万元。
计算期第3年现金流入=5200万元。
计算期第3年现金流出=(750+135+60+3000+80+200)万元=4225万元。
计算期第3年净现金流量=(5200-4225)万元=975万元。
计算期第4年所得税=845万元×25%=211.25万元。
计算期第4年现金流入=5200万元。
计算期第4年现金流出=(750+90+60+3000+80+211.25)万元=4191.25万元。
计算期第4年净现金流量=(5200-4191.25)万元=1008.75万元。
计算期第5年所得税=890万元×25%=222.50万元。
计算期第5年回收固定资产余值=(5000-1125×4)万元=500万元。
计算期第5年回收流动资金=2000万元。
计算期第5年现金流入=(5200+500+2000)万元=7700万元。
计算期第5年现金流出=(750+45+60+3000+80+222.50)万元=4157.5万元。
计算期第5年净现金流量=(7700-4157.5)万元=3542.5万元。
项目资本金财务净现值=[-3000(P/F,12%,1)+941.25(P/F,12%,2)+975(P/F,12%,3)+1008.75(P/F,12%,4)+3508.75(P/F,12%,5)]万元
=(-3000×0.893+941.25×0.797+975×0.712+1008.75×0.636+3542.5×0.567)万元
=1415.54万元。其财务上的是可接受的,理由:项目资本金财务净现值大于零。

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