2008年8月4日，A公司购入B公司同日发行的5年期债券，面值1000元，发行价960元，票面年利率9%，每年8月3日付息一次。 要求： （1）计算该债券的本期收益率； （2）计算2008年12月4日以1015元的价格出售时的持有期收益率； （3）计算2010年8月4日以1020元的价格出售时的持有期年均收益率； （4）计算2013年8月4日到期收回时的持有到期收益率。

正确答案： （1）该债券的本期收益率=1000×9%/960=9.38%。
（2）持有期收益率=（1015-960）÷960=5.73%
（3）设持有期年均收益率为i，则：
NPV=1000×9%×（P/A，i，2）+1020×（P/F，i，2）-960
设i=12%，NPV=1000×9%×（P/A，12%，2）+1020×（P/F，12%，2）-960
=90×1.6901+1020×0.7972-960=5.25（元）
设i=14%，NPV=1000×9%×（P/A，14%，2）+1020×（P/F，14%，2）-960
=90×1.6467+1020×0.7695-960=-26.91（元）
i=12%+[（0-5.25）/（-26.91-5.25）]×（14%-12%）=12.33%。
（4）设持有到期收益率为i，则：
NPV=1000×9%×（P/A，i，5）+1000×（P/F，i，5）-960
设i=10%，NPV=1000×9%×（P/A，10%，5）+1000×（P/F，10%，5）-960
=90×3.7908+1000×0.6209-960=2.07（元）
设i=12%，NPV=1000×9%×（P/A，12%，5）+1000×（P/F，12%，5）-960
=90×3.6048+1000×0.5674-960=-68.17（元）
i=10%+[（0-2.07）/（-68.17-2.07）]×（12%-10%）=10.06%。

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