某企业为开发新产品拟投资1000万元建设一条生产线，现有甲、乙、丙三个方案可供选择。
　　甲方案各年的现金净流量如下表所示（单位：万元）。
　　乙方案的相关资料为：在建设起点用800万元购置一台不需要安装的固定资产，乙方案投产后预计会使公司的存货和应收账款共增加350万元，应付账款增加150万元。假设不会增加其他流动资产和流动负债。预计投产后第1年到第10年每年新增500万元营业收入，每年新增的付现成本和所得税分别为200万元和50万元；第10年回收的固定资产残值为80万元，营运资本在项目终结时收回。
　　丙方案的现金流量资料如下表所示（单位：万元）。
　　若企业要求的必要收益率为8%，部分货币时间价值系数如下。
　　要求：
　　（1）计算乙方案项目计算期各年的现金净流量；
　　（2）写出表中用字母表示的丙方案相关现金净流量和累计现金净流量（不用列出计算过程）；
　　（3）计算甲、丙两方案包含投资期的静态回收期；
　　（4）计算（P/F，8%，10）和（A/P，8%，10）的值（保留四位小数）；
　　（5）计算甲、乙两方案的净现值指标，并据此评价甲、乙两方案的财务可行性；
　　（6）如果丙方案的净现值为725.66万元，用年金净流量法为企业作出该生产线项目投资的决策。

正确答案：
(1)营运资金垫支=流动资产扩大量-结算性流动负债扩大量=350-150=200(万元)
初始的现金净流量=-800-200=-1000(万元)
1~10年各年的营业现金净流量=营业收入-付现成本-所得税=500-200-50=250(万元)
终结点的回收额=80+200=280(万元)
第10年的现金净流量=250+280=530(万元)
(2)A=182+72=254(万元)
B=1790+720+18+280-1000=1808(万元)
C=-500-500+(172+72+6)×3=-250(万元)
(3)甲方案包含投资期的静态回收期=4+(1000-250-250-250)/250=5(年)
丙方案包含投资期的静态回收期=4+250/254=4.98(年)
(4)(P/F,8%,10)=1/(F/P,8%,10)=1/2.1589=0.4632
(A/P,8%,10)=1/(P/A,8%,10)=1/6.7101=0.1490
(5)NPV_甲=-1000+250×[(P/A,8%,6)-(P/A,8%,1)]=-1000+250×(4.6229-0.9259)=-75.75(万元)
NPV_乙=-800-200+250×(P/A,8%,10)+280×(P/F,8%,10)=-1000+250×6.7101+280×0.4632=807.22(万元)
甲方案的净现值为-75.75万元,小于零,因此甲方案不具备财务可行性;乙方案的净现值为807.22万元,大于零,因此乙方案具备财务可行性。
(6)乙方案年金净流量=乙方案净现值/(P/A,8%,10)=807.22/6.7101=120.30(万元)
丙方案年金净流量=丙方案净现值/(P/A,8%,11)=丙方案净现值×(A/P,8%,11)=725.66×0.1401=101.66(万元)
所以,乙方案年金净流量大于丙方案,应选择乙方案。

解析： 暂无解析