已知：甲公司股票必要收益率为12%，目前的股价为20元，预计未来两年股利每年增长10%，预计第1年股利为1元/股，从第3年起转为稳定增长，增长率为5%。乙公司2015年1月1日发行公司债券，每张面值1000元，票面利率8%，5年期，每年12月31日付息一次，到期按面值偿还，市场利率为6%。　　要求：　　（1）如果打算长期持有甲公司的股票，计算甲公司股票目前的价值，并判断甲股票是否值得投资；　　（2）如果按照目前的股价购买甲公司股票，并且打算长期持有，计算投资收益率（提示：介于10%和12%之间），并判断甲股票是否值得投资；　　（3）如果2017年1月1日以1050元的价格购入乙公司债券，并持有到期，计算债券投资的收益率（提示：介于6%和7%之间），并判断乙公司债券是否值得购买；　　（4）计算乙公司债券在2016年1月1日的价值，如果2016年1月1日的价格为1100元，是否值得购买。

正确答案：
(1)根据阶段性增长模式下股票估价基本模型,甲股票价值=1×(P/F,12%,1)+1×(1+10%)×(P/F,12%,2)+1×(1+10%)×(1+5%)/(12%-5%)×(P/F,12%,2)=1×0.8929+1×(1+10%)×0.7972+1×(1+10%)×(1+5%)/(12%-5%)×0.7972=14.92(元);
由于甲股票的价值低于目前的股价,所以,不值得投资。
(2)假设投资收益率为r,则:1×(P/F,r,1)+1×(1+10%)×(P/F,r,2)+1×(1+10%)×(1+5%)/(r-5%)×(P/F,r,2)=20;
当r=10%时:1×(P/F,r,1)+1×(1+10%)×(P/F,r,2)+1×(1+10%)×(1+5%)/(r-5%)×(P/F,r,2)=1×0.9091+1×(1+10%)×0.8264+1×(1+10%)×(1+5%)/(10%-5%)×0.8264=20.91;
当r=12%时:1×(P/F,r,1)+1×(1+10%)×(P/F,r,2)+1×(1+10%)×(1+5%)/(r-5%)×(P/F,r,2)=1×0.8929+1×(1+10%)×0.7972+1×(1+10%)×(1+5%)/(12%-5%)×0.7972=14.92;
所以,根据插值法有(20.91-20)/(20.91-14.92)=(10%-r)/(10%-12%),解得:r=10.30%。
由于甲股票的投资收益率低于必要收益率,所以,不值得投资。
(3)假设债券投资的收益率为S,则:1050=1000×8%×(P/A,S,3)+1000×(P/F,S,3),即1050=80×(P/A,S,3)+1000×(P/F,S,3);
当S=6%时,80×(P/A,S,3)+1000×(P/F,S,3)=80×2.6730+1000×0.8396=1053.44;
当S=7%时,80×(P/A,S,3)+1000×(P/F,S,3)=80×2.6243+1000×0.8163=1026.24;
根据插值法有:(1053.44-1050)/(1053.44-1026.24)=(6%-S)/(6%-7%),解得:S=6.13%;
由于乙债券的投资收益率高于必要收益率(即市场利率),所以,值得购买。
(4)债券价值=1000×8%×(P/A,6%,4)+1000×(P/F,6%,4)=80×3.4651+1000×0.7921=1069.31(元);
由于债券价格高于价值,所以,不值得购买。

解析： 暂无解析