某企业有一投资项目，投资期为2年，营业期为5年。固定资产的原始投资为310万元，在投资期初投人190万元，在投资期的第2年初投人其余的120万元。同时，在投资期末投人无形资产20万元，在营业期初垫付营运资金40万元。固定资产按直线法计提折旧，税法规定折旧年限为5年，预计期满残值回收2万元。无形资产自项目投产后按5年摊销。项目投产后，营业期每年的销售虽为1万件，销售单价为190元，单位变动成本60元，每年固定性付现成本25万元。该企业适用的所得税税率为25%，要求的最低投资收益率10% 要求计算：(1)项目原始投资；(2)营业期每年的付现成本和营业成本；(3)营业期每年的息税前利润和税后营业利润；(4)项目各年的现金净流量；(5)项目不包括投资期的静态回收期；(6)项目的净现值。

正确答案：

(1)项目原始投资=310+20+40=370(万元)

(2)固定资产年折旧=(310-2)/5=61.6(万元)

无形资产年摊销=20/5=4(万元)

营业期每年的付现成本=1×60+25=85(万元)

营业期每年的营业成本=85+61.6+4=150.6(万元)

(3)营业期每年的息税前利润=营业收入-营业成本=1×190-150.6=39.4(万元）

营业期每年的税后营业利润=39.4×(1-25%)=29.55(万元)

(4)NCF₀=-190万元

NCF₁=-120万元，

NCF₂=-20-40=-60(万元)

NCF_3-6=税后营业利润+折旧+摊销=29.55+61.6+4=95.15(万元)

NCF₇=税后营业利润+折旧+摊销+回收残值及营运资金=29.55+61.6+4+42=137.15(万元)

(5)项目不包括投资期的静态回收期=3+(190+120+60-95.15×3)/95.15=3.89（年）

(6)净现值=-190-120×(P/F,10%,1)-60×(P/F,10%,2)+95.15×

[(P/A,10%,6)-(P/A,10%,2)]+137.15×(P/F,10%,7)=

-190-120×0.9091-60×0.8264+95.15×(4.353-1.7355)+137.15×

0.5132=-29.02(万元)。

（知识点：投资项目财务评价指标）（题库维护人：GYN）

解析：

(1)项目原始投资=310+20+40=370(万元)

(2)固定资产年折旧=(310-2)/5=61.6(万元)

无形资产年摊销=20/5=4(万元)

营业期每年的付现成本=1×60+25=85(万元)

营业期每年的营业成本=85+61.6+4=150.6(万元)

(3)营业期每年的息税前利润=营业收入-营业成本=1×190-150.6=39.4(万元）

营业期每年的税后营业利润=39.4×(1-25%)=29.55(万元)

(4)NCF₀=-190万元

NCF₁=-120万元，

NCF₂=-20-40=-60(万元)

NCF_3-6=税后营业利润+折旧+摊销=29.55+61.6+4=95.15(万元)

NCF₇=税后营业利润+折旧+摊销+回收残值及营运资金=29.55+61.6+4+42=137.15(万元)

(5)项目不包括投资期的静态回收期=3+(190+120+60-95.15×3)/95.15=3.89（年）

(6)净现值=-190-120×(P/F,10%,1)-60×(P/F,10%,2)+95.15×

[(P/A,10%,6)-(P/A,10%,2)]+137.15×(P/F,10%,7)=

-190-120×0.9091-60×0.8264+95.15×(4.353-1.7355)+137.15×

0.5132=-29.02(万元)。

（知识点：投资项目财务评价指标）（