均值方差法的应用
一、均值方差法
1.马可维茨于1952年开创了以均值方差法为基础的投资组合理论,基本假设是投资者是厌恶风险的
2.投资组合的两个相关的特征是:①具有一个特定的预期收益率,②可能的收益率围绕其预期值的偏离程度,其中方差是这种偏离程度的一个最容易处理的度量方式。
3.投资者将选择并持有有效的投资组合,即那些在给定的风险水平下使得期望收益最大化的投资组合,或那些在给定的期望收益率上使得风险最小化的投资组合。
二、均值方差法的应用
1.两个风险资产的投资组合
(1)给定两个风险资产各自的预期收益率、收益率方差以及它们之间的协方差,再给定两个风险资产的投资比例,很容易算出投资组合的预期收益率以及方差。
(2)如果让投资比例在允许的范围内变化,则可以得到一系列可行的投资组合,所有这些可行的投资组合构成的集合即为可行投资组合集。
2.加入无风险资产的投资组合
(1)由于无风险资产的引入,风险最小的可行投资组合风险为零;
(2)在标准差一预期收益率平面中,可行投资组合集的上沿及下沿为射线,而不是双曲线。
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